Reforma del BCRA: advierten que las reservas podrían usarse como garantía para tomar deuda

La reforma de la Carta Orgánica del Banco Central es una de las iniciativas que el Gobierno busca impulsar en el Congreso. El proyecto tiene como uno de sus principales objetivos impedir que el BCRA financie al Tesoro, pero un informe privado advirtió que también incorpora modificaciones que podrían permitirle a la autoridad monetaria utilizar sus reservas internacionales como garantía para obtener financiamiento en los mercados externos.

El análisis de la consultora PxQ señaló que el proyecto habilitaría al Banco Central, encabezado por Santiago Bausili, a respaldar operaciones de deuda con sus activos externos, incluso en un escenario en el que el Gobierno no consiga acceder directamente al financiamiento internacional. La posibilidad adquiere relevancia en un contexto de riesgo país por encima de los 500 puntos básicos y de mayores dificultades para obtener crédito externo.

Uno de los puntos observados por la consultora es la nueva redacción propuesta para el artículo 12. El texto establece que el BCRA podrá mantener parte de sus activos externos en depósitos, oro, activos financieros líquidos y otros instrumentos de alta solvencia y liquidez, y utilizarlos como garantía en operaciones propias de la banca central.

Para PxQ, esta modificación podría brindar cobertura legal a mecanismos como REPOs y swaps de monedas, instrumentos que el Banco Central ya utilizó durante la actual gestión. El informe recordó además el uso de reservas de oro como respaldo de algunas operaciones financieras y los mecanismos vinculados a los BOPREAL.

La consultora también cuestionó que el proyecto declare inembargables las reservas mediante una norma local, ya que los antecedentes de litigios y embargos sobre activos argentinos se desarrollaron principalmente en jurisdicciones extranjeras. Según su interpretación, la disposición podría estar relacionada con la utilización de las reservas como respaldo de operaciones de crédito.

Otro de los cambios destacados aparece en el artículo 16 del proyecto. La iniciativa exime a las utilidades del Banco Central del Impuesto a las Ganancias y establece para sus bienes y operaciones un tratamiento impositivo similar al del Estado nacional. Además, excluye al organismo de una restricción que impide a los entes públicos trasladar determinados impuestos a sus contrapartes en contratos financieros internacionales.

Según PxQ, esta modificación podría resultar relevante en operaciones como REPOs y swaps, ya que permitiría al BCRA compensar a acreedores externos ante eventuales nuevos costos impositivos derivados de una operación financiera.

El proyecto también propone derogar una disposición que obliga al Banco Central a emitir opinión sobre el impacto en la balanza de pagos de las operaciones de crédito público que generen deuda externa. Para la consultora, la eliminación de ese requisito facilitaría que el organismo participe directamente en operaciones de financiamiento internacional.

En conjunto, PxQ interpreta que las modificaciones podrían permitir que el Banco Central se apalanque en los mercados internacionales utilizando sus activos externos como respaldo, aun cuando el Tesoro continúe teniendo dificultades para acceder al crédito. Desde el Ministerio de Economía y el BCRA no realizaron comentarios ante la consulta sobre el alcance de estos artículos.