Inversiones en dólares: con los bonos del Tesoro de EEUU cerca del 5%, ¿conviene apostar por activos argentinos?

La suba de las tasas de interés de largo plazo en Estados Unidos modificó el escenario para quienes buscan invertir en dólares. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años se ubicó alrededor del 4,7%, mientras que el título a 30 años llegó a rozar el 5%. De esta manera, los activos argentinos deben ofrecer un rendimiento adicional que justifique asumir un riesgo mayor.

El aumento de las tasas estadounidenses estuvo relacionado con las preocupaciones por la inflación, el incremento de los precios de la energía y las dudas sobre la situación fiscal de Estados Unidos. En los últimos días, el Treasury a diez años llegó a marcar un máximo de 4,73%.

Para los inversores argentinos, la comparación se concentra entre los bonos del Tesoro de EEUU, las obligaciones negociables (ON) de empresas locales y los títulos soberanos y subsoberanos. La clave está en el spread, es decir, cuánto rendimiento adicional ofrece cada activo respecto de un Treasury de características similares.

Las obligaciones negociables argentinas con vencimientos comparables ofrecen actualmente rendimientos de entre 7% y 8%, mientras que algunos bonos subsoberanos de mayor plazo pagan entre 6% y 8%. La diferencia frente a los títulos estadounidenses representa el premio que recibe el inversor por asumir un mayor riesgo crediticio, macroeconómico y político.

El costo de llevar los dólares al exterior

La comparación también depende de dónde están depositados los dólares del inversor. Según explicó Ian Colombo, asesor financiero de Cocos Gold, transferir fondos desde una cuenta argentina hacia una cuenta de inversión en Estados Unidos puede implicar un costo cercano al 4%.

“Si uno tiene que pagar un 4% y los bonos del Tesoro rinden alrededor de 4,7%, en el primer año prácticamente no tendría rendimiento”, señaló Colombo. Por ese motivo, recomendó privilegiar actualmente bonos argentinos de plazos más cortos.

El especialista mencionó como alternativas el AO27, con un rendimiento cercano al 4,5% en dólares MEP, y el AO28, que ronda el 8,5% y tiene un vencimiento de dos años. Según su análisis, estos instrumentos podrían ofrecer una relación entre rendimiento y volatilidad más conveniente en el contexto actual.

Sebastián Azumendi, senior trader de Adcap Grupo Financiero, planteó que la elección depende principalmente del nivel de riesgo que cada inversor esté dispuesto a asumir y de la proporción de su cartera destinada a activos argentinos.

En ese sentido, sostuvo que los Treasuries pueden resultar más atractivos para quienes buscan mayor estabilidad o necesitan disponer de liquidez en el corto plazo. En cambio, si el escenario es más favorable y existe una mayor tolerancia al riesgo, los inversores pueden optar por bonos soberanos o corporativos argentinos.

La inflación de EEUU, en el centro de la escena

El mercado seguirá de cerca el dato de inflación de Estados Unidos que se conocerá este miércoles. Una cifra inferior a la esperada podría reducir la presión sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro y favorecer una baja del riesgo país argentino.

En cambio, una inflación más elevada podría mantener altas las tasas estadounidenses y reforzar el atractivo de los activos considerados más seguros.

Así, la decisión entre invertir en Treasuries, obligaciones negociables o bonos argentinos dependerá de la combinación entre rendimiento, riesgo, plazo y necesidad de liquidez. Con los títulos estadounidenses ofreciendo cerca de un 5% anual, el desafío para los activos argentinos será justificar con un rendimiento mayor el riesgo adicional que implica apostar por el mercado local.